Trg tveganih naložb. Podjetniški posel. Finančne naložbe

2024 Avtor: Henry Conors | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2024-02-12 12:32

Velikokrat se zgodi, da nekdo ali skupina ljudi že dolgo dela na izdelku ali storitvi, čudovito premisli poslovni model, sestavi poslovni načrt in se pripravljena brezglavo potopiti v delo. Toda kje dobiti dovolj začetnega kapitala? Pri zagonskih zadevah lahko pomaga trg tveganega kapitala. Kaj je?

Kaj je sklad zasebnega kapitala?

Sklad zasebnega kapitala je posrednik, ki vlaga sredstva različnih vlagateljev v kapital lastnih zasebnih podjetij (torej podjetij, ki ne kotirajo na borzi – niso javna). Skladi tveganega kapitala so tudi zasebni kapital, ki se vlaga v podjetja v zgodnjih fazah razvoja. Vendar je v praksi zelo težko potegniti mejo med pojmi, kot so finančna naložba v zasebni kapital in tvegane naložbe, zato so ti pojmi pogosto enakopravni. Vendar pa obstaja majhna razlika - leži v tem, da so sredstvanaložbe tveganega kapitala so izključno naložbe v novoustanovljena podjetja.

Uredba na zakonodajni ravni

Tvežne naložbe v Rusiji ureja zakon o skupnih naložbah, podjetniških in vzajemnih skladih. Zakon je uvedel tudi takšno definicijo kot "sklad tveganih naložb". Avtorji tega projekta so razvili zakonodajni okvir za ustvarjanje infrastrukture za sklade tveganih naložb, ki bi olajšala razvoj projektov za naložbe različnih podjetij.

tvegana naložba v drugih državah

Pravzaprav je kar nekaj primerov, ko je tak pojem, kot so skladi tveganih naložb, opredeljen na zakonodajni ravni. Vendar je dejavnost tovrstnih organizacij v številnih razvitih državah zelo opazna in se razvija že desetletja. V Združenih državah Amerike so na začetku 2000-ih tvegani vlagatelji v različne projekte vložili skoraj sto milijard dolarjev. Financirana podjetja predstavljajo skoraj dvajset odstotkov celotnega števila javnih ameriških podjetij, več kot trideset odstotkov tržne vrednosti, enajst odstotkov vse prodaje, trinajst odstotkov dobička javnih družb v Združenih državah Amerike. Kot lahko vidite, imajo skladi tveganega kapitala pomembno vlogo v ameriškem gospodarstvu.

Evropski trg je po razvitosti drugi za državami. Tudi tvegano podjetništvo v EU je precej pogosto. Predvsem deset odstotkov celotne naložbe predstavljajo naložbe v zagonposel.

Kaj je tvegani sklad?

Tvegani sklad je finančna naložba (naložba) v organizacijo zaprtega tipa (podjetniško ali delniško), pri strukturni komponenti sredstev katere niso bile uvedene pomembne omejitve. Vlagatelji v tak sklad so lahko le pravne osebe. S premoženjem tega sklada neposredno upravlja družba za upravljanje, skrbniška družba pa skrbi za njihovo varno hrambo. Zlasti tvegane naložbe niso namenjene samo financiranju rastočega podjetja, temveč tudi izvajanju shem upravljanja nepremičnin.

koncept tveganega kapitala

Tvegani kapital ima v nasprotju s splošnim napačnim prepričanjem manjšo vlogo pri vprašanju primarnega financiranja. Velik delež vseh tveganih naložb je usmerjen v razvoj projektov, ki so prvotno financirani iz javnih sredstev. Kapital igra pomembnejšo vlogo že v naslednjih fazah, torej v obdobju, ko inovacije postanejo komercialne. Vlaganje v zagonske projekte ni "dolg" denar - v smislu, da takšni skladi financirajo podjetja le, dokler ne pridobijo zadostne kreditne sposobnosti, da jih lahko prenesejo na borzo ali prodajo velikim korporacijam (strateškim vlagateljem). Običajni rok za tvegane naložbe je tri do pet let, v redkih primerih pa lahko doseže osem let.

Predpogoji zazagonsko vlaganje

Niša za tvegane naložbe obstaja, ker ima kapitalski trg precej zapleteno strukturo. Poslovne banke so pri financiranju zagonskih podjetij omejene, ne bodo mogle dvigniti obrestnih mer na raven, ki bi kompenzirala tveganja mladih podjetij. Poleg tega je izposojeni kapital zelo slab način financiranja rastočih mladih podjetij, saj obstajajo tveganja insolventnosti, oziroma banke lahko zagotovijo posojilo v znesku, zavarovanem s premoženjem. A lastnina novoustanovljenega podjetja običajno ni dovolj. Financiranje s strani velikih portfeljskih vlagateljev (investicijski in pokojninski skladi), pa tudi z borze je na voljo samo zrelim in velikim podjetjem. Skladi tveganih naložb le zapolnijo to vrzel – med viri financiranja različnih inovacij in bančnim sektorjem.

Dohodek tveganega kapitala - od kod prihaja?

Naložbeni skladi, pokojninski in univerzitetni skladi, zavarovalnice so glavni viri sredstev, ki sestavljajo tvegane naložbe. Majhen delež finančnih sredstev je nujno vložen v tvegane naložbe. Gospodarstvo razvitih držav in njegov razvoj sta neposredno odvisna od investicijskega procesa, ki je povezan z določenimi tveganji. Pričakovani dohodek od tovrstnih naložb je od trideset do štirideset odstotkov na leto.

Pri izbiri tveganega investicijskega sklada jih vodijo nekateri kazalniki, ki vključujejo projekte, kifinanciran iz tega sklada, pretekli uspehi in ugled menedžerjev in uprave. Vendar pa priliv denarja vodi v pojav premalo strokovnih in izkušenih udeležencev ter povečan pritisk na podjetnike, da v kratkem času zagotovijo visoke rezultate. Prav ti dejavniki so razlogi za premik zanimanja skladov tveganega kapitala v kasnejših fazah financiranja velikih in srednje velikih podjetij, saj to zagotavlja manj tveganja in hitrejši izstop. Vendar skladi tveganega kapitala, ki financirajo startupe, dosegajo največjo donosnost svojih naložb predvsem zaradi premišljene naložbene strategije, različnih načinov strukturiranja poslov in seveda razpršenosti tveganj.

Kakšno strategijo uporabljajo VC-ji?

Strateške odločitve o izbiri projektov za kasnejšo investicijo so izjemno pomembne. Le manj kot en odstotek projektov, ki so bili obravnavani v začetnih fazah, dosega neposredno vlaganje sredstev. Devetdeset odstotkov vseh predlogov je skoraj takoj zavrnjenih, preostalih deset pa je podvrženih najgloblji analizi. Med njimi izberejo srečneže, ki so deležni težko pričakovanih naložb. Projekti, ki so obetavni in obetavni, niso edina tarča za tvegane kapitaliste. Pravzaprav se sredstva pogosto vlagajo v rastoča in razvijajoča se področja, kjer še ni dovolj konkurence. Po statističnih podatkih je bil v zgodnjih osemdesetih največ investicij usmerjen v energetikoindustrije, sredi devetdesetih let - v proizvodnji opreme, v 2000-ih pa gre glavni denarni tokovi v internetno poslovanje. Glavni vzorec je, da je tvegani kapital usmerjen v območja z visoko rastjo.

Mit o tveganem kapitalu

Pogosta napačna predstava je, da gre pri tveganem kapitalu za izbiro obetavnih podjetij, ki imajo potencial, da postanejo vodilni na trgu. Pogosto temu ni tako. V fazi pospešene rasti gospodarskega sektorja se intenzivno razvijajo tudi številna start-up podjetja. Šele v fazi oblikovanja, ko postaja konkurenca močnejša, postanejo jasni zmagovalci in poraženci. Vendar bo pristojni tvegani kapitalist do takrat že umaknil investicijsko telo iz projekta. Zato absolutno ni treba izbirati podjetij, ki bodo v dolgoročni konkurenci postala zmagovalci. Dovolj je najti podjetje, ki zadovoljuje nastajajoče povpraševanje in raste s trgom, ter ob pravem času umakniti začetno naložbo. VC skladi se pogosto izogibajo stagnirajočim tržnim segmentom, pa tudi tistim panogam, ki ne kažejo potenciala rasti.

Kdo je tvegani kapitalist?

V klasičnem smislu je tvegani kapitalist oseba, ki ne samo financira razvijajoča se podjetja, temveč s svojo neposredno in aktivno udeležbo prispeva k ustvarjanju njihove vrednosti. Sodeluje v procesu opazovanja, uporablja izkušnje drugih projektov insplošno poznavanje sektorja gospodarstva, pritegne svetovalce, revizorje, bankirje, torej prispeva k živahni dejavnosti podjetja.

Pravilno strukturiranje posla

Možnosti za obdelavo transakcij je lahko veliko. Vendar pa obstaja vzorec: transakcije bi morale biti strukturirane tako, da bi sklad tveganega naložbenega sklada imel možnost, da prejme največji možni dohodek, če je podjetje uspešno, in da ga čim bolj zavaruje pred izgubami zaradi propad. Pogoji poslovanja vedno vsebujejo določbe, ki urejajo varstvo sklada. Če bo projekt uspešen, bo morda potrebno dodatno financiranje, sklad bo kupil nove delnice po ceni začetnega financiranja. Poleg tega transakcija vključuje tudi stroške agencij, ki vključujejo tako stroške premagovanja nasprotja interesov kot neposredne izgube. Učinkovite tehnike strukturiranja poslov zmanjšujejo te stroške. To se običajno izvede s sodelovanjem vodstva v kapitalu družbe, sodelovanjem tveganih kapitalistov pri upravljanju in nadzoru, postopnim financiranjem.

Najboljše naložbe

Tipičen instrument za takšen pojav, kot so finančne naložbe, so zamenljive prednostne delnice. Te delnice se ob izstopu iz naložbenega projekta pretvorijo v navadne delnice in prodajo med strateškimi vlagatelji (velike družbe) ali na borzah. To orodje vlagateljem zagotavlja dobro zavarovanje, če se podvig izkaže za neuspešnega, saj pri temV tem primeru je slednji dolžan imetnikom prednostnih delnic vrniti celoten znesek vseh vloženih sredstev.

Pomen diverzifikacije

Vsak VC sklad želi zmanjšati tveganje z diverzifikacijo. To pomeni, da se za postopek financiranja pritegne več sredstev hkrati, od katerih je eden vodilni, ostali pa soinvestitorji. Redko se zgodi, ko en sklad financira celotno podjetje. Privabljanje tretjih partnerjev vam omogoča diverzifikacijo naložb, kar zmanjšuje tveganja.