Ne vejo vsi, kaj je privzeta vrednost. Preprosto povedano, ta koncept je opisan v priljubljenih publikacijah. Sinonim za to besedo je bankrot. Toda analogija s to definicijo se običajno redko izvaja, saj ima koncept insolventnosti ožjo razlago. Poglejmo, kaj je privzeto. V preprostem jeziku bomo poskušali razložiti bistvo koncepta.
Uradna terminologija
Številni finančni strokovnjaki vedo, kaj pomeni neplačilo. To opredelitev je treba razumeti kot kršitev plačilne obveznosti, ki jo je posojilojemalec prevzel upniku. Pravzaprav je to nezmožnost izpolnitve pravočasnega odplačila dolga ali drugih pogojev pogodbe. V širšem smislu je neplačilo vsaka oblika neplačila dolžniške obveznosti. V praksi se uporablja ozka razlaga tega pojma. Ljudje na oblasti imajo zelo dobro predstavo o tem, kaj pomeni defolt. V ožjem pomenu se razume kot zavrnitev centralne uprave svojih dolgov.
Značilnosti postopka
Posebne značilnosti privzete vrednosti si lahko ogledate, če jo primerjate zstečaj. V primeru plačilne nesposobnosti plačnika (pravnega ali zasebnega) ima upnik pravico rubeža dolžnikovega premoženja. Tako nadoknadi svoje izgube. V mnogih državah stečaj vključuje centraliziran postopek, v katerem se poravnajo vse terjatve do insolventnega podjetja. Odvzem premoženja se izvede v skladu z odredbo sodišča. Sredstva se združijo in iz njih se oblikuje stečajna masa, ki se nato po zakonsko določenem vrstnem redu razdeli med upnike. Takega postopka ni mogoče uporabiti, če je država razglasila neplačilo. To je posledica dejstva, da je rubež dolžnikovega premoženja v takšni situaciji praktično nemogoč. V najboljšem primeru bodo upniki lahko zamrznili državno premoženje, ki je zunaj njenega ozemlja, vključno z nepremičninami in denarjem na tujih računih.
Razvrstitev
Privzeto stanje je lahko:
- O bančnih posojilih.
- Za obveznosti v nacionalni valuti.
- O dolgovih v tujem denarju.
Neplačilo države pri posojilih v nacionalni valuti se objavlja manj pogosto kot pri zunanjih posojilih. To je posledica dejstva, da lahko država poplača domače obveznosti z izdajo novih bankovcev.
Bistvo procesa
Mehanizem, ki povzroči privzeto stanje države, je lahko predstavljen kot cikel. Na prvi stopnji dobi vlada razmeroma enostaven dostop do mednarodnih virov financiranja. Oni, zlastigovorijo IMF, Pariški klub, Private Bank in veliki bankirji iz razvitih držav. Strokovnjaki denarnega sklada priporočajo, da oblasti v stiski obljubljajo visoke obrestne mere. Tako lahko pritegnejo več vlagateljev. Možnost visokih dobičkov je za kapital svetovnih upnikov res zelo privlačna. Z lahkoto prenašajo sredstva v iskanju najbolj donosne kratkoročne naložbe. Svoja sredstva vlagajo v nakup vrednostnih papirjev, ki jih izdajajo države. Pri vložku velikih zneskov vlagatelji običajno dobijo kratkoročno pozitiven rezultat. To prepriča nacionalno elito, da je izbrala pravo pot razvoja. V mnogih primerih v praksi precejšen delež izposojenega kapitala ne doseže realnega sektorja gospodarstva, temveč se poravna na zasebnih računih državnih uradnikov. Prej ali slej bo rok plačila vseeno prišel. V tem primeru lahko država praviloma iz lastnih financ le delno poplača obveznosti. Za polna plačila mora zbrati sredstva na tujih in domačih trgih. Le redke države lahko pod takimi pogoji stabilizirajo ali zmanjšajo svoj dolg. Zunanji dolg praviloma hitro raste.
Druga stopnja
V obdobju gospodarske rasti se vlagatelji zanašajo na realen vir poplačila obveznosti. V teh primerih posojilodajalci državam zagotovijo nova posojila. A ob prvih manifestacijah politične ali gospodarske nestabilnosti je vlagateljev vse manj. Hkrati pa odstotekkredit se poveča. V skladu s tem se sam dolg hitro povečuje. Pod takimi pogoji je neplačilo države le vprašanje časa.
Finančna pomoč
Nujne naložbe MDS lahko prihranijo le kratek čas. Poleg resnične finančne pomoči denarni sklad izvaja številne dejavnosti, med katerimi zasebni kapital dobi priložnost zapustiti problematično področje. Posojilodajalci, ki pravočasno dvignejo svoja sredstva, bodo imeli koristi, tudi če država ne plača. Uspejo ustvariti dobiček na obresti in kot rezultat preprodaje dolga. Posledično bo v vsakem primeru prišel čas, ko noben vlagatelj ne bo želel vlagati v težkem stanju, tudi po zelo visokih obrestnih merah. Zaradi pomanjkanja sredstev za refinanciranje je vlada prisiljena v neplačilo.
Devalvacija
Pogosto se uporablja kot nadomestek za zavrnitev izpolnjevanja obveznosti. To možnost običajno uporabljajo države z velikim notranjim dolgom. Dejansko je ta ukrep podoben neplačilu posojil v nacionalni valuti. V nekaterih primerih vlada hkrati razglasi svojo insolventnost in razvrednoti.
Ocena verjetnosti
Vlada, za razliko od zasebnega podjetja, nima računovodskih izkazov za analizo. Na nacionalni ravni je treba oceniti stanje celotnega gospodarskega sistema. Posebno pozornost je treba nameniti razmerju obveznosti v tuji in domači valuti, znesku dolga in vrednosti letnega izvoza. Nič manj pomembnega so tudi mikroekonomski kazalniki, kot sta raven BDP in zlato-deviznih rezerv ter stopnja inflacije. Pri izvajanju takšne temeljne analize je vprašanje zanesljivosti statističnih informacij bolj pereče kot pri ocenjevanju poročanja dolžnikov podjetij. To je še posebej jasno v zvezi z državami z gospodarstvom v tranziciji in razvoju.
Analitske metode
Vse vrste ocen verjetnosti neplačila so razdeljene v dve kategoriji:
- Ustrezno - te tehnike vam omogočajo izračun objektivnega kazalnika na podlagi statističnih informacij.
- Metode, ki temeljijo na tržni ceni obveznic, delnic ali izvedenih finančnih instrumentov, ki določajo nevtralno vrednotenje in premijo za tveganje.
Dejanske kazalnike izračunajo bonitetne agencije. Ocena tveganja določa verjetnost izgub, ki bi lahko nastale tujim vlagateljem. Višja kot je ocena države, manjše je tveganje neplačila. Takšne ocene so za tuje upnike velikega pomena pri izbiri najboljših smeri za vlaganje sredstev.
Razmerje obsega izvoza in zunanjega dolga
Izračun tega kazalnika velja za eno najbolj priljubljenih metod analize. Večji kot je to razmerje, dolžnik lažje odplačuje obveznosti. Obstajajo različne ocene kritičnosti te vrednosti, vendar se za sprejemljivo šteje raven 20 % ali več. Vendar pa strokovnjaki tega kazalnika ne označujejo kot optimalnega. Z indikatorjem 20%država bo lahko v 5 letih izpolnila vse obveznosti s pošiljanjem izvoznih dobičkov v poplačilo tujih posojil. A ker se v večini primerov upoštevajo dohodki zasebnih podjetij, jih bo vlada prisiljena v celoti razlastiti. V takšnih razmerah je ohranitev izvoza na enaki ravni pet let malo verjetno. Prav tako država ne bo mogla v celoti odkupiti izkupička, saj bo s tem moten sistem deviznega in uvozno-izvoznega poslovanja.
Proračun
Njegovo stanje je zelo pomembno tudi pri analizi plačilne sposobnosti države. Upošteva se zlasti razmerje med prihodki in višino dolga. V tem primeru je treba določiti, kakšen del svojega proračuna bo država lahko namenila za servisiranje obveznosti, ne da bi pri tem zapletla socialno-ekonomske razmere. Ker dohodek v večji meri deluje kot davek, bo za napovedovanje razmer treba oceniti gospodarsko stanje in možnosti razvoja. Nato je treba analizirati razliko med pridobljeno vrednostjo in obsegom realnih odbitkov za servisiranje obveznosti v določenem obdobju. Če se zavzema za odplačilo dolga, se bo morala država dodatno zadolževati.
Kako bo neplačilo vplivalo na stanje gospodarskega sektorja?
Obravnavani pojav bo negativno vplival na gospodarstvo. Kar zadeva Rusijo, se bo tu najprej vrednost rublja močno znižala glede na ceno drugih valut. Veliko podjetij, vključenih vnakup tujih izdelkov, bo prisiljen prekiniti ali popolnoma ustaviti delo.
Mnogi se sprašujejo, kakšna je privzeta vrednost za Ukrajino. Trenutno so razmere na njenem ozemlju zelo napete. Kljub temu jo podpira EU, tudi v finančnem smislu. Strokovnjaki bonitetnih agencij lahko najbolj natančno odgovorijo na vprašanje, s čim Ukrajini grozi neplačilo. Na primer, po izračunih Moody's kriza leta 2000 ni bila najbolj negativna za vlagatelje. Analitiki ocenjujejo kotacije evroobveznic, ki so razglašene za insolventne v enem mesecu po zavrnitvi izpolnitve obveznosti. V bližnji prihodnosti se ne pričakuje neplačila grivna. Kljub nestabilnosti političnih in gospodarskih razmer se vlada trudi izpolnjevati svoje obveznosti.
Privzeto za državljane
V zvezi z uvedbo sankcij proti Ruski federaciji je veliko Rusov v paniki in ne vedo, kaj storiti z grožnjo krize. Kot je navedeno zgoraj, bo zavrnitev servisiranja zunanjega dolga vplivala predvsem na stanje rublja. V zvezi s tem strokovnjaki priporočajo, da se znebite nacionalne valute in z njo kupite nekaj pomembnega (gospodinjski aparati, nepremičnine). Vse, kar se zgodi po neplačilu, bo močno prizadelo proračun prebivalstva. Z močno depreciacijo rublja se bodo cene potrošniškega blaga dvignile. V tem primeru lahko plače ostanejo na enaki ravni ali se celo znižajo. Po neplačilu je tveganje izgube prihrankov veliko. Za tiste, katerih finance niso shranjene v rubljih, ni posebej vredno skrbetiračuni. Podjetja, ki kupujejo blago iz tujine, lahko postanejo tako insolventna, da bodo morala odpustiti svoje osebje. Analitiki svetujejo ljudem, ki imajo prihranke v rubljih, naj vlagajo v stabilnejšo valuto ali zlato. Ugoden nakup nepremičnine. Kot kaže praksa, se med krizo stroški stanovanj zmanjšajo za vsaj polovico. Za enega najbolj priljubljenih načinov varčevanja še vedno velja vlaganje v tuji valuti (dolar ali evro). Ob grožnji takšne krize mora vlada sprejeti radikalne ukrepe za stabilizacijo socialno-ekonomskega sistema.
