NPV: primer izračuna, metodologija, formula

2024 Avtor: Henry Conors | [email protected]. Nazadnje spremenjeno: 2024-02-12 12:38

Neto sedanja vrednost je vsota vseh prihodnjih denarnih tokov (pozitivnih in negativnih) v življenjski dobi naložbe, diskontiranih do datuma. Primer izračuna NPV je oblika notranjega vrednotenja in se pogosto uporablja v financah in računovodstvu za določanje vrednosti podjetja. Tudi za varnost naložb, projekt kapitalskih naložb, nov podvig, program za zmanjšanje stroškov in vse, kar je povezano z denarnim tokom.

Neto sedanja vrednost

Formula izgleda takole.

Preden razmislimo o primeru izračuna NPV, se je vredno odločiti za nekatere spremenljivke.

Z1=prvi denarni tok v času.

r=obseg vseh popustov.

Z2=drugi denarni tok v času.

X0=odtok sredstev za ničelno obdobje (potemje nakupna cena, deljena z začetno naložbo).

Določanje neto sedanje vrednosti

Primer izračuna NPV se uporablja za pomoč pri ugotavljanju, koliko je vredna naložba, projekt ali kateri koli niz denarnih tokov. To je celovit ukrep, saj upošteva vse prihodke, odhodke in kapitalske stroške, povezane z vlaganjem v prosti finančni kapital.

Poleg upoštevanja vseh prihodkov in odhodkov primer izračuna NPV upošteva tudi časovni razpored vsakega denarnega toka, ki lahko pomembno vpliva na trenutno vrednost naložbe. Na primer, bolje je imeti denarne prilive prej in denarne odlive pozneje kot obratno.

Zakaj se denarni tokovi amortizirajo?

Če pogledamo primer projekta NPV, bomo ugotovili, da je analiza neto sedanje vrednosti diskontirana iz dveh glavnih razlogov:

• Najprej: prilagodite tveganje naložbene priložnosti.
• Drugo: za upoštevanje časovne vrednosti gotovine.

Prva točka (za upoštevanje tveganja) je potrebna, ker vsa podjetja, projekti ali naložbene priložnosti nimajo enake stopnje potencialne izgube. Z drugimi besedami, možnost pridobitve denarnega toka iz zakladniškega čeka je veliko večja od verjetnosti prejema popolnoma enakih finančnih koristi od mladega tehnološkega zagona.

Za upoštevanje tveganja mora biti diskontna stopnja višja za drznejše naložbe in nižja za varne. Primer izračunaNPV projekta skozi prizmo izgub lahko navedemo takole. Zakladnice katere koli države veljajo za netvegane udeležence, vse druge naložbe pa se merijo po tem, koliko več tveganja nosijo v primerjavi s prvo možnostjo.

Druga točka (za upoštevanje časovne vrednosti denarja) je potrebna, ker so zaradi inflacije, obrestnih mer in oportunitetnih stroškov finančna sredstva vrednejša, prej jih prejmemo. Na primer, zaslužiti milijon dolarjev danes je veliko boljše od enakega zneska, zasluženega pet let pozneje. Če denar prejmete danes, ga je mogoče vložiti in zaslužiti obresti, tako da bo čez pet let vreden veliko več kot prvotna naložba.

primer izračuna NPV irr

Sedaj je vredno pogledati, kako lahko izračunate NPV niza denarnih tokov. Kot lahko vidite na spodnjem posnetku zaslona, naj bi naložba ustvarila 10.000 $ na leto za 10 let, zahtevana diskontna stopnja pa je kar 10%.

Končni rezultat primera izračuna NPV naložbenega projekta je, da je vrednost teh naložb danes, recimo, 61.446 $. To pomeni, da bi bil racionalen varčevalec pripravljen plačati do največ 61.466 čim prej, da bi prejel 10.000 vsako leto desetletje. S plačilom te cene bo vlagatelj prejel interno stopnjo donosa (IRR) v višini 10%. Z vlaganjem manj kot 61.000 $ bo vlagatelj zaslužil NPV, ki presega minimalni odstotek.

formula za izračun NPV,Primer Excel

Ta program ponuja dve funkciji za določanje neto sedanje vrednosti. Ta dva modela uporabljata isto matematično formulo, prikazano zgoraj, vendar analitiku prihranita čas za popoln izračun.

Običajna funkcija NPV=NPV predvideva, da se vsi denarni tokovi v nizu pojavljajo v rednih intervalih (to so leta, četrtletja, meseci, tedni itd.) in ne dovoljuje sprememb v tem obdobju.

In primer izračuna NPV naložbenega projekta v Excelu s funkcijo XNPV=XNPV vam omogoča, da za vsak denarni tok uporabite določene datume, tako da imajo lahko nepravilne intervale. Ta model je lahko zelo uporaben, saj so finančne koristi pogosto neenakomerno porazdeljene in zahtevajo višjo stopnjo natančnosti za uspešno izvajanje.

Notranja stopnja donosa

IRR je diskontna stopnja, pri kateri je neto sedanja vrednost naložbe nič. Z drugimi besedami, to je sestavljeni letni donos, ki ga vlagatelj pričakuje, da bo prejel (ali dejansko zasluži) v času trajanja vloženega financiranja.

Upoštevate lahko tudi primer formule za izračun NPV v tej obliki. Če vrednostni papir ponuja vrsto denarnih tokov v povprečju 50.000 $ in vlagatelj plača točno ta znesek, potem je vlagateljeva neto sedanja vrednost 0 $. To pomeni, da bodo zaslužili ne glede na diskontno stopnjo zavarovanja. V idealnem primeru bi moral vlagatelj plačati manj kot 50.000 $in zato prejmete IRR, ki je višji od diskontne stopnje.

Vlagatelji in vodje podjetij pri odločanju praviloma upoštevajo tako NPV kot IRR v kombinaciji z drugimi številkami.

Negativna in pozitivna neto sedanja vrednost

Če je v primeru NPV irr pi izračun projekta ali naložbe negativen, to pomeni, da je pričakovana stopnja donosa, ki se zanj zasluži, nižja od diskontne stopnje (zahtevana enota ovir). To ne pomeni nujno, da bo projekt "izgubil denar". Lahko zelo dobro ustvari računovodski dobiček (neto), a ker je stopnja donosa nižja od diskontne stopnje, se šteje, da uničuje vrednost. Če je NPV pozitiven, ustvari vrednost.

Aplikacije za finančno modeliranje

Za oceno NPV vzorčnega izračuna analitik ustvari podroben model DCF in se nauči vrednosti denarnih tokov v Excelu. Ta finančni razvoj bo vključeval vse prihodke, odhodke, kapitalske izdatke in podrobnosti poslovanja. Ko so izpolnjene osnovne predpostavke, lahko analitik sestavi petletno napoved treh računovodskih izkazov (dobiček in izgube, bilanca stanja in denarni tok) in izračuna prosti finančni profil podjetja (FCFF), znan tudi kot prosti denarni tok.. Končno se končna vrednost uporabi za vrednotenje podjetja po daljšem od predvidenega obdobja in vsi denarni tokovi se diskontirajo nazaj na sedanjost po tehtani povprečni ceni kapitala.podjetja.

NPV projekta

Ocenjevanje naloge je običajno lažje kot celotno podjetje. Podoben pristop se uporablja, ko se vse podrobnosti projekta modelirajo v Excelu, vendar bo obdobje napovedi veljavno med izvedbo ideje in ne bo končne vrednosti. Ko je prosti denarni tok izračunan, ga je mogoče diskontirati nazaj na sedanjost po WACC podjetja ali ustrezni mejni stopnji.

Grafik neto sedanje vrednosti (NPV) skozi čas

Primeri prilivov v izračun NPV so najpogosteje uporabljena metoda za ocenjevanje naložbenih priložnosti. In seveda ima nekaj pomanjkljivosti, ki jih je treba skrbno pretehtati.

Ključne težave za analizo NPV vključujejo:

• Dolg seznam ugibanj, ki jih je treba zapisati in narediti obvezne (traja predolgo).
• Občutljiv na majhne spremembe v predpostavkah in gonilih.
• Preprosto manipulirati, da dosežete želeni rezultat.
• Ne more kriti koristi ter vplivov drugega in tretjega reda (tj. za druge dele podjetja).
• Predpostavlja stalno diskontno stopnjo skozi čas.
• Natančno prilagajanje tveganja je težko izvesti (težko je dobiti podatke o korelacijah, verjetnosti).

Formula

Vsak denarni pritok ali odtok je diskontiran na njegovo sedanjo vrednost. Torej je NPV vsota vseh izrazov, T - čas gibanjagotovina.

i - diskontna stopnja, to je donos, ki ga je mogoče prejeti na enoto časa za naložbe z enakim tveganjem.

RT - neto denarni tok, torej pritok ali odtok sredstev v času t. Za izobraževalne namene je R0 običajno postavljen levo od zneska, da poudari njegovo vlogo pri naložbi.

Rezultat te formule se pomnoži z letnim neto pritokom financiranja in zmanjša za začetni denarni strošek, ki odraža sedanjo vrednost. Toda v primerih, ko tokovi niso enaki po količini, se za določitev uporabi prejšnja formula. To pomeni, da morate izračunati vsako NPV posebej. Denarni tok v 12 mesecih za te namene ne bo diskontiran, vendar se običajna začetna naložba v prvem letu R0 sešteje kot negativni denarni tok.

Glede na par (T, RT), kjer je N skupno število obdobij, bi bila neto sedanja vrednost.

Popustna stopnja

Znesek, ki se uporablja za diskontiranje prihodnjih denarnih tokov na sedanjo vrednost, je ključna spremenljivka v tem procesu.

Pogosto se uporablja v podjetjih s povprečno tehtano ceno kapitala po obdavčitvi, vendar se mnogim zdi koristno uporabiti višje diskontne stopnje za prilagoditev tveganju, stroškim in drugim dejavnikom. Spremenljiva z dražjimi obrestnimi merami, ki se uporabljajo za denarne tokove na koncu oskrbne verigesčasoma se lahko uporabi za odraz premije krivulje donosnosti za dolgoročni dolg.

Drug pristop k izbiri diskontnega faktorja je določitev stopnje, po kateri se kapital, potreben za projekt, lahko povrne, če je vložen v alternativno podjetje. Če bi lahko na primer določen znesek za podjetje A drugje zaslužil 5 %, je treba to diskontno stopnjo uporabiti pri izračunu NPV, da se lahko izvede neposredna primerjava med alternativami. S tem konceptom je povezana uporaba zneska reinvestiranja podjetja. Razmerje je mogoče opredeliti kot povprečno stopnjo donosa na naložbo podjetja. Pri analizi projektov z omejenim kapitalom je morda kot diskontni faktor morda primerno uporabiti stopnjo reinvestiranja in ne tehtane povprečne stroške kapitala podjetja. Odraža oportunitetne stroške naložbe, ne pa morebitnega nižjega zneska.

NPV, izračunana z uporabo variabilnih diskontnih stopenj (če so znane skozi celotno življenjsko dobo naložbe), lahko bolje odraža situacijo kot uporaba stalne diskontne stopnje v času trajanja naložbe.

Pri nekaterih profesionalnih varčevalcih je cilj njihovih sredstev doseči določeno stopnjo donosa. V takih primerih je treba ta donos izbrati kot diskontno stopnjo za izračun NPV. Na ta način je mogoče narediti neposredno primerjavo med donosnostjo projekta in želeno stopnjo.

Nekaj izbireDiskontna stopnja je odvisna od tega, kako se bo uporabljala. Če je cilj preprosto ugotoviti, ali bo projekt dodal vrednost podjetju, je morda primerno uporabiti tehtane povprečne stroške kapitala podjetja. Ko poskušate izbrati med alternativnimi naložbami, da bi povečali vrednost podjetja, bo verjetno najboljša izbira korporativna raven reinvestiranja.